當前位置:首頁(yè)>財經(jīng)信息>內容
資金面“半年考”,跨季流動(dòng)性“穩了”
21世紀經(jīng)濟報道 發(fā)布時(shí)間:2024年06月27日 15:42
21世紀經(jīng)濟報道
2024年06月27日 15:42

  資金面“半年考”,跨季流動(dòng)性“穩了”

  21世紀經(jīng)濟報道記者葉麥穗 廣州報道

  即將進(jìn)入月末、季末、半年末的重要節點(diǎn),資金面面臨“半年考”。

  中國人民銀行6月26日公告稱(chēng),為維護半年末流動(dòng)性平穩,當日人民銀行以利率招標方式開(kāi)展了2500億元7天期逆回購操作,中標利率為1.80%。由于當日有2780億元逆回購到期,公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現凈回籠280億元。由于本周逆回購到期量較大,因此央行的投放備受關(guān)注。

  近期,受到繳稅、繳準,政府債券發(fā)行加快等因素的影響,市場(chǎng)的流動(dòng)性有所收斂。從歷史經(jīng)驗看,央行在6月下旬根據市場(chǎng)資金面波動(dòng)、機構資金需求及干擾因素,適度增加短期資金投放,以穩定預期、平抑資金面波動(dòng)。

  資金面略有收斂

  6月底,銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性整體波動(dòng)不大,但畢竟已接近年度中點(diǎn),仍出現些許擾動(dòng)。 6月26日,Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行1.2BP報1.976%;7天期上行6.9BP報2.083%;14天期下行3.7BP報2.108%;1個(gè)月期持平報1.9%。7天回購利率DR007今日表現較為平靜,最高報2.35%,全天波動(dòng)不大,本周DR007一直都維持在1.8%的政策利率之上。

  上周(6月17日至6月21日,下同),隔夜和7天資金利率一度倒掛。DR001從6月17日的1.8%上行至6月21日的1.96%,R001從1.86%上行至2.03%,6月20日R001上行至1.95%、R007持穩于1.92%,短暫倒掛后在6月21日得以緩解。

  華福證券固收首席分析師徐亮表示,本周(6月24日至6月28日,下同)能夠影響資金面的因素主要有三個(gè)。一是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作:逆回購到期3980億元(前值為80億元),到期量較大,其中,6月24日至6月28日分別到期40億、860億、2780億、200億和100億元,均為7天期。二是政府債:國債凈繳款-317億元(前值為1145億元),地方債凈繳款786億元(前值為1364億元),合計凈繳款469億元(前值為2509億元);三是同業(yè)存單到期8348億元(前值為6761億元),到期量明顯高于上周,有較大到期續發(fā)壓力。

  華西證券宏觀(guān)聯(lián)席首席分析師肖金川指出,本周資金面如何演繹的核心在于央行的投放!叭绻胄袘B(tài)度偏呵護,跨季資金面可能較為舒適。如果央行投放量較少,資金面可能出現短暫波動(dòng)。不過(guò)非銀資金仍較為充裕,波幅預計不及往年同期!

  相較而言,交易所的利率表現相對活躍,特別是1天和2天的品種,有了些許“跨季的味道”。上交所1天國債逆回購利率(GC001)今日盤(pán)中的漲幅接近7%,為6.98%,全日保持在高位,最終報收2.145%。上交所2天國債逆回購利率(GC002)盤(pán)中最高沖擊到2.98%,距離3%只有一步之遙,最終收盤(pán)漲16.13%,報2.34%。

  對于月末的利率波動(dòng),渤海證券分析師周喜認為,資金面上,季度末資金面或有邊際收緊,預計短期收益率或暫有承壓。

  光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華也表示,近幾日,市場(chǎng)利率有所回升,資金面略有收斂,主要是受到繳稅、繳準,政府債券發(fā)行加快的影響。此外,加上季末年中臨近,機構融出資金意向偏謹慎等,導致近期市場(chǎng)利率有所走高。不過(guò),市場(chǎng)利率整體圍繞政策利率附近波動(dòng),市場(chǎng)預期穩定。

  債市如沐春風(fēng)

  本月僅剩2個(gè)交易日,市場(chǎng)對于跨月、跨季流動(dòng)性保持樂(lè )觀(guān)。一方面是因為央行更加重視關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性的平穩;另一方面當前非銀流動(dòng)性維持充裕,而季末資金回表有限。

  國盛證券分析師楊業(yè)偉認為流動(dòng)性不會(huì )形成困擾。首先,當前資金需求依然疲弱,決定整體資金將保持寬松。過(guò)去幾個(gè)月資金需求相對偏弱,到目前為止,仍能夠看到資金需求并不強勁。其次,資金寬松降低降準必要,財政存款投放或增加流動(dòng)性供給。最后,也是最重要的季末存款回表壓力,在缺乏有效工具和非銀資金充裕的情況下,這對流動(dòng)性沖擊有限。

  楊業(yè)偉認為,往年季末存款會(huì )出現季節性回表,而今年4月叫停手工補息之后,存款出表導致銀行規模收縮,因而市場(chǎng)擔憂(yōu)季末銀行規模壓力之下可能有更大規模的存款回表!暗聦(shí)上季末存款回表壓力可能低于往年,一方面,今年銀行對規模擴張的訴求下降;另一方面更重要的是,相對于此前季末可以給予資金短期較高的利率,叫停手工補息之后銀行難以提供足夠回報,這會(huì )導致銀行缺乏有效的工具吸引資金回表!

  寬松的流動(dòng)性,也讓債市的環(huán)境如沐春風(fēng)。10年國債主連相比較前一日上漲0.01%,報105.135元,該指數已經(jīng)連續三個(gè)交易日收紅。此外5年國債主連也上漲0.03%。

  流動(dòng)性寬松還體現在貨幣基金身上,貨幣基金的7日年化收益率表現平靜,其中最大的貨幣基金——天弘余額寶最新的7日年化收益率為1.497%,萬(wàn)分收益0.4031元。目前,貨基整體的7日年化收益率在1.51%左右,有156只貨幣基金的7日年化收益率在2%之上!耙郧芭R近季末,特別是半年末,貨幣基金的7日年化收益率都會(huì )有所抬頭,但是今年不但沒(méi)有抬頭,甚至還繼續下行,顯示季末、半年末的流動(dòng)性無(wú)虞,市場(chǎng)的流動(dòng)性偏寬松!比A南一家私募的負責人對記者表示。

【編輯:黃詩(shī)立】
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書(shū)面授權。
未經(jīng)授權禁止轉載、摘編、復制及建立鏡像,違者將依法追究法律責任。
[網(wǎng)上傳播視聽(tīng)節目許可證(0106168)] [京ICP證040655號][京公網(wǎng)安備:110102003042] [京ICP備05004340號-1]